3月20日消息，B站和愛奇藝，就像一根藤上結(jié)出的兩顆完全不同的果實(shí)，各有各的美，各有各的苦，但相對(duì)而言B站的未來帶有更大的不確定性。

3月17日，B站更新IPO招股書，將此前的4億美元融資變更為4.41億到5.25億美元之間，其中間值估值32億美元。把上市地點(diǎn)從原定的紐約證券交易所變更為納斯達(dá)克證券交易所，證券代碼為“BILI”

這家脫胎于A站的彈幕視頻網(wǎng)站，毫無疑問的是已經(jīng)在短短的幾年內(nèi)成長為了國內(nèi)的一家獨(dú)角獸，并且還是一個(gè)可以稱之為獨(dú)立性非常強(qiáng)的獨(dú)角獸，因?yàn)檫@家網(wǎng)站的用戶忠誠度是如此之高。

但是對(duì)于B站而言，他的未來實(shí)際上存在著很大的不確定性，它各個(gè)業(yè)務(wù)面臨的競(jìng)爭(zhēng)，它單一的營收結(jié)構(gòu)等等都是問題，而最大的問題是Fate/Grand Order的“繼承人”在哪里?

一、先天硬傷的VIP和廣告

或許，B站是如此的羨慕著愛奇藝，畢竟B站一直為之努力，且小心翼翼如履薄冰式的廣告和VIP會(huì)員收入兩個(gè)業(yè)務(wù)上愛奇藝是如此的成功。

根據(jù)愛奇藝招股書的數(shù)據(jù)顯示，在2017年愛奇藝的收入為173.784億元，其中會(huì)員付費(fèi)用戶達(dá)到了5080萬最新數(shù)字是6010萬，貢獻(xiàn)了65.36億元的營收。而在另外一項(xiàng)的傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)上，愛奇藝的收入同樣喜人，約81億元，亮相業(yè)務(wù)分別占營收的比重37.6%、46.9%。

對(duì)比之下，看上去同樣是以視頻為展現(xiàn)形態(tài)的B站在這方面則要寒蟬的多。數(shù)據(jù)顯示，2017年B站營收24.684億元，其中廣告業(yè)務(wù)營收不到1.6億元占營收比重6.5%，而在另外一項(xiàng)的付費(fèi)會(huì)員收入上，財(cái)報(bào)根本沒有獨(dú)立顯示，被劃分到“其它”一項(xiàng)當(dāng)中，占整個(gè)營收比重3%。

實(shí)際上，一直以來，廣告都是視頻網(wǎng)站最主要的營收方式，而這幾年隨著內(nèi)容付費(fèi)的興起，其和付費(fèi)會(huì)員一起構(gòu)成了視頻網(wǎng)站的兩架馬車，另外一家視頻巨頭的騰訊在最近也宣布自身的付費(fèi)會(huì)員數(shù)量達(dá)到了6300萬。

而無論我們隊(duì)B站如何去定義，不變的是B站的選項(xiàng)當(dāng)中必然有一個(gè)“視頻網(wǎng)站”的選項(xiàng)，因?yàn)锽站的所有延伸實(shí)際上都是圍繞在視頻之上展開。

因此，對(duì)于B站而言，廣告和付費(fèi)會(huì)員也應(yīng)該是重點(diǎn)的收入構(gòu)成，但事實(shí)卻十分殘酷，而實(shí)際上B站也曾為之努力過，但收效甚微。

2016年10月，B站上線付費(fèi)會(huì)員制度“大會(huì)員”，但是這個(gè)模塊實(shí)際上更多的是象征意義，大會(huì)員除了可以享受1080P的畫質(zhì)外，更多的權(quán)利并不突出，所以也可以解釋2017年B站會(huì)員收入慘淡的原因。

2017年底，B站將“大會(huì)員體系”更進(jìn)一步，宣布2018年1月番B站共獲29部正版授權(quán)，但其中的8部番劇將采用“付費(fèi)先看”的模式。

這種模式分為兩個(gè)模式，第一種大會(huì)員優(yōu)先觀看，所有大會(huì)員可優(yōu)先觀看新一集番劇，第二種非大會(huì)員的用戶，部分版權(quán)方同意單獨(dú)購買單部番劇，價(jià)格10元。

但是這一模式目前來看受到了用戶廣泛的抵制，雖然有一批理智的用戶認(rèn)為，B站這么做無可厚非，畢竟內(nèi)容付費(fèi)已經(jīng)在內(nèi)容平臺(tái)成為一種常態(tài)，而B戰(zhàn)的內(nèi)容也不是免費(fèi)的，“用愛發(fā)電”這樣的事情不存在于現(xiàn)實(shí)中。

但理智的用戶畢竟是少數(shù)，更多的用戶認(rèn)為B站在一家獨(dú)大后背離了“初心”，開始向用戶“揮舞著屠刀”和那些充滿“銅臭”的網(wǎng)站沒什么兩樣，即便這個(gè)“初心”好像B站從來沒有官方口徑宣傳過。

而在另外一方面的廣告業(yè)務(wù)上同樣，B站遇到了很大的困境，在試水貼片廣告后，B站受到了用戶一致的抨擊，這一點(diǎn)倒真不是用戶的苛刻，u3000而是B站的確有過相關(guān)的承諾：bilibili購買的新番，永遠(yuǎn)不加視頻貼片廣告。

可以看到，無論是付費(fèi)會(huì)員，還是廣告，B站的業(yè)務(wù)很難展開，而B站似乎也知道這一點(diǎn)，無論是去年年底的付費(fèi)觀看政策，還是貼片廣告，我們發(fā)現(xiàn)B站都是用“迫不得已”來解釋。

在宣布“付費(fèi)先看”時(shí)，B站表示：從2014年來正版番劇均為無廣告，但付費(fèi)觀看目前在業(yè)界已經(jīng)成為主流，多家版權(quán)商要求B站與其它的平臺(tái)保持一致，否則將不再與其合作。B站未來的每季新番在上線之前均會(huì)與版權(quán)方商定播放模式。

而在貼片廣告商，B站CEO陳睿也在知乎表示：由于獲得番劇的不止B站一家，其他幾家向版權(quán)方試壓，以“商業(yè)公平”為由，要求B站必須加貼片廣告。

然而無論如何，這所透露的是B站在商業(yè)化與情懷上一個(gè)不可調(diào)和的硬傷，與之相似的是豆瓣。

Fate/Grand Order

二、FGO的影響力如何消除?

然而，墻內(nèi)開花墻外香，B站的商業(yè)化在游戲上取得了意想不到的突破。

2017年，B站的營收相比2016年的5.233億元同比增長達(dá)到了371.7%，其中最大的貢獻(xiàn)就是來自于游戲上的突破，游戲業(yè)務(wù)營收從2016年的3.4億元猛升至了20.58億元，可以說B站的所有增長完全來自于游戲的增長。

而游戲能夠如此快速的攀升，源自2016年10月代理發(fā)行的Fate/Grand Order上線。根據(jù)AppAnnie發(fā)布的2018年2月國內(nèi)IOS收入排行版顯示，前10產(chǎn)品當(dāng)中只有Fate/Grand Order一款非騰訊網(wǎng)易系產(chǎn)品。

在接近一年半時(shí)間之后，這款產(chǎn)品的成績依舊如此突出，早已證明這款產(chǎn)品在市場(chǎng)上所取得的成功，而在B站的財(cái)報(bào)當(dāng)中我們也可以看到這款產(chǎn)品帶來的影響力。

根據(jù)B站的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年Q3營收為1.36億元，環(huán)比增長37%，但到了Q4環(huán)比增長變?yōu)?0%，而2017年Q1這個(gè)數(shù)字是95%。

一款產(chǎn)品拉動(dòng)一個(gè)公司的業(yè)績飆升，這樣的案例在游戲公司內(nèi)不勝枚舉。但游戲公司的另外一個(gè)共性是在一款產(chǎn)品成功之后，往往會(huì)無以為繼，這樣的案例同樣比比皆是，甚至國內(nèi)除了少數(shù)的如騰訊、網(wǎng)易等之外，盡皆如此。

目前看來，B站也有這樣的征兆，根據(jù)財(cái)報(bào)，2017年Q4其營收環(huán)比增長僅為1%，幾乎完全停滯。這會(huì)成為B站上市的一個(gè)巨大的隱患，背后的意義在于，如果2018年B站找不到另外一款Fate/Grand Order，那么其業(yè)績停止增長已經(jīng)是最好的結(jié)果，甚至可能會(huì)出現(xiàn)倒退。

B站是否能夠復(fù)制Fate/Grand Order的成功將直接決定未來的商業(yè)走向。那么Fate/Grand Order是怎么成功的?

按照B站COO李旎在一次大會(huì)上的分享，“先是它的動(dòng)畫在B站上形成了特別深度的粉絲群體后，我們?cè)诖箨懙貐^(qū)獨(dú)家代理了FGO的發(fā)行。”

也就是說，B站是根據(jù)自身的平臺(tái)，對(duì)用戶進(jìn)行一定的數(shù)據(jù)分析之后，再進(jìn)行游戲上的探索。

在Fate/Grand Order成功之后，B站在游戲業(yè)務(wù)上開始發(fā)力，相繼宣布代理多款二次元系手游，包括碧藍(lán)航線、夢(mèng)王國與沉睡的100王子、RMBY、BanG Dream、無法觸碰的心、夢(mèng)之祭、東離劍游紀(jì)之生死一劍、A3!滿開劇團(tuán)、一血萬杰等已經(jīng)上線或正在預(yù)約中的產(chǎn)品，另外還自研了神代夢(mèng)華譚這款于2017年初上線的產(chǎn)品。

然而無論是已經(jīng)上線的產(chǎn)品，還是正在開放預(yù)約的產(chǎn)品，從數(shù)據(jù)量上比之Fate/Grand Order都不算出色，在開放預(yù)約的產(chǎn)品當(dāng)中，目前預(yù)約量均在幾十萬量級(jí)，其中最高的一血萬杰為52萬預(yù)約量，最低的夢(mèng)之祭更是只有4萬多，與之對(duì)比的是Fate/Grand Order開放預(yù)約首日便達(dá)到47.8萬，一個(gè)月內(nèi)預(yù)約量170萬。

而在上線的產(chǎn)品當(dāng)中，截止2017年12月31日，招股書顯示B站經(jīng)營著8款獨(dú)家代理手游，1款自主研發(fā)手游，但事實(shí)上只有一款碧藍(lán)航線表現(xiàn)雖還算不錯(cuò)，卻依舊與Fate/Grand Order相差巨大。

財(cái)報(bào)顯示，B站的手游收入當(dāng)中Fate/Grand Order占比為71.8%，碧藍(lán)航線為12.7%，其余所有產(chǎn)品相加為15.5%。

營收單一，這是B站所要面臨的巨大問題，一旦Fate/Grand Order這款手游倒退，將影響整個(gè)B站的收入，而現(xiàn)在已經(jīng)有了這樣的征兆，除了環(huán)比僅增長1%的收入外，其2017Q4手游付費(fèi)用戶從Q3的74.3萬萬人滑落到64.4萬人。

Fate/Grand Order的收入表現(xiàn)再怎么突出，它也已經(jīng)是一款上線一年半的產(chǎn)品，這對(duì)于生命周期普遍較短的手游而言已經(jīng)很意外，但下滑是必不可免。

而且需要注意的是，這款產(chǎn)品還不是B站的自研，僅僅是代理發(fā)行，這意味著在版權(quán)上有著巨大的不確定性因素，版權(quán)方隨時(shí)可能會(huì)更換代理方，或者在續(xù)作上不考慮與B站合作。

也就是說，盡管相對(duì)于一般的游戲廠商來說，B站有著自己的優(yōu)勢(shì)，比如平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，垂直且忠誠度頗高的二次元人群，用戶數(shù)據(jù)的分析能力等等，但是這依舊難以保證B站可以一定找到Fate/Grand Order的替代品，因?yàn)橛螒虍a(chǎn)品一直以來眾多廠商都擺脫不了的就是其強(qiáng)大的偶然性概率，B站也是如此，9款產(chǎn)品只有一款大成，一款小成的事實(shí)是回避不了的。

這也是B站在上市時(shí)一定會(huì)面對(duì)的疑問，如何改變Fate/Grand Order左右業(yè)績的影響力?弄不好，就會(huì)面臨破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、直播業(yè)務(wù)只是輔助?

除了在游戲業(yè)務(wù)上進(jìn)行意想不到的突破之外，2017年的B站的另外一項(xiàng)業(yè)務(wù)直播方面也小有所成，收入達(dá)到了1.76億元對(duì)比2016年同比增長121%。

B站的直播業(yè)務(wù)看上去風(fēng)生水起，但是一個(gè)赤的事實(shí)是，B站留不住主播，大主播往往會(huì)選擇跳槽，從少寒到納豆，再到404，僅去年一年，B站就出走了三位頂級(jí)主播，這還只是筆者所關(guān)注的。

實(shí)際上跳槽在直播產(chǎn)業(yè)并不新鮮，新鮮的是B站只有出沒有進(jìn)，B站在直播行業(yè)內(nèi)也獲得了一個(gè)不雅的稱號(hào)“新手村”。